在古代四大美人中,最迷人的当属貂蝉了,因为她竟让英雄豪杰为之神魂颠倒 ; 也数她最不可捉摸,因为人们至今还没有弄清楚她的本来面目．关于她的身世,主要有以下四种观点。

第一种观点认为她是王允的歌妓．王允,东汉太原祁县(今属山西)人,字子师．初为郡吏,灵帝时,任豫州刺史,献帝登基后任司徒．王允为了铲除董卓,想用美人计来达到目的．于是他想到了貂蝉,王允对她说明了其中情由及利害关系,并要求她助一臂之力．貂蝉按王允的要求,以她的美色挑起了吕布和董卓之间的矛盾,最后,利用吕布杀了董卓,为王允排除异己立下了汗马功劳．事成后,貂蝉在花园里为王允祈祷拜月,正巧此时有一片彩云遮月．王允见之曰: ＂貂蝉美色使月亮躲到云后面去了．＂据此,后人都传说貂蝉有＂闭月＂之容。

第二种观点认为她是董卓的婢女．董卓,东汉陇西临洮(今甘肃岷县)人,字仲颖．本为凉州豪强,灵帝时,任并州牧．昭宁元年(公元198年)率兵入洛阳,废少帝,立献帝,专断朝政．曹操与袁绍等起兵反对,他挟献帝西迁长安,自为太师,后来为吕布所杀．据《后汉书·吕布传》载: ＂卓以布为骑都尉,誓为父子,甚爱信之．常小失意,卓拔戟掷之,布拳捷得免．布由是阴怨于卓．卓又使布守中阁,而私与侍婢情通,益不自安．＂这段记载的就是凤仪亭掷戟之事．由此可知,貂蝉是与吕布情通的董卓婢女。

第三种观点认为她是吕布之妻．据《三国志·吕布传》注引《英雄记》载 : ＂建安(汉献帝年号)元年六月,夜半时,布将河内郝萌反,将兵入布所治下邳府,诣厅事阁外,同声大呼,布不知反将为谁,直牵妇,科头袒衣,相将从溷上排壁出,诣都督高顺营．＂又载: ＂布欲令陈宫、高顺守城,自将骑断太祖(曹操)粮道,布妻谓曰: “宫、顺素不和,将军一出,宫、顺必不同心共守城也,如在蹉跌,将军当于何自立乎?妾昔在长安,已为将军所弃,赖得庞舒私藏妾身耳,今不须顾妾也．”布得妻言,愁闷不能自决．＂这里描述的这位科头袒衣的妇人,就是吕布之妻貂蝉。

还有一种观点认为她是吕布部将秦宜禄之妻．据《三国志·关云长传》注引《蜀记》曰: ＂曹公与刘备围布于下邳,云长启公: “布使秦宜禄行求救,乞娶其妻．”公許之．临破,又屡启于公,公疑其有异色,先遣迎看,因自留之．云长心不自安．＂从这段记载中可知秦宜禄的妻子是很有姿色的．另外,因为关羽先想娶其为妻,可是由于曹操＂自留之＂,所以引起关羽的妒忌．他妒火中烧,一刀便把秦宜禄的妻子給杀了．元人杂剧《关公月下斩貂蝉》就是以此事创作而成．因此,秦宜禄之妻也成了传说中的貂蝉。

貂蝉作为四大美女之一,其最后的命运却很悲惨,正应了红颜薄命之说。